به گزارش تجارت، معدن و فولاد: v class="message-item SBvq3B XLUUWK" data-sid="9002289799887673879-248224462" data-date="1770532018251" aria-label="message-item">
مسیر طلا و نقره در ماههای اخیر، شباهت زیادی به قصههایی دارد که با امید ثروتمند شدن سریع شروع میشوند و با تلخی تمام میشوند. در بازارها، اگر چیزی بیش از حد خوب و آسان به نظر برسد، معمولاً پشت آن ریسکی پنهان است. جهش تند قیمت فلزات گرانبها و سپس ریزش ناگهانی، به همین دلیل یک هشدار کلاسیک برای همه سرمایهگذاران توصیف میشود؛ هشداری که میگوید بازدهیهای انفجاری، اغلب نشانه خطرند نه تضمین فرصت.طلا و نقره در سال ۲۰۲۵ با روندی صعودی و نسبتاً پیوسته رشد کردند، اما در ابتدای سال جاری، حرکت قیمتها وارد فاز تند و غیرعادی شد. طلا در ماه ژانویه بیش از ۲۵ درصد بالا رفت و قیمت آن از مرز ۵,۵۰۰ دلار به ازای هر اونس عبور کرد؛ سطحی که به شکل محسوسی بالاتر از رکوردهای قبلی توصیف شده است. نقره نیز که گاه از آن با تعبیر طلای فقرا یاد میشود، سال ۲۰۲۵ را در محدوده ۷۰ دلار تمام کرد و سپس در ابتدای سال جدید حدود ۶۰ درصد دیگر رشد کرد و تا ۱۲۰ دلار بالا رفت. این همان نقطهای است که در نگاه تحلیلی، قیمتها اکسیژن کم میآورند؛ رشدهای پرشتاب و بدون پشتوانه تغییر ناگهانی در عوامل بنیادی، معمولاً دوام نمیآورند و مسیر بازگشت را فعال میکنند.
ریزش سنگین؛ وقتی بازار ناگهان ترمز میکند
بهمحض اینکه موج صعودی به سقفهای خود رسید، بازار وارد فاز اصلاحی شد؛ اصلاحی که از نظر شدت، کمسابقه توصیف میشود. در اوج، طلا بزرگترین افت خود از زمان بحران مالی ۲۰۰۸ را ثبت کرد. نقره نیز در یک روز، افتی معادل ۳۳ درصد را تجربه کرد؛ رخدادی که نشان میدهد شدت نوسان، از سطح متعارف فراتر رفته و بازار در وضعیت آشفتگی قرار گرفته است.البته طرفداران فلزات گرانبها اشاره میکنند که قیمتها هنوز نسبت به یک سال قبل بالاتر است و کسانی که زودتر وارد شدهاند، سود قابلتوجهی بردهاند. با این حال، برای سرمایهگذارانی که تحمل نوسانهای بزرگ ندارند، مسئله اصلی فقط سطح قیمت نیست، بلکه ریسک مسیر است؛ یعنی اینکه در مسیر سودآوری، افتهای ناگهانی میتواند بخش بزرگی از سرمایه یا آرامش ذهنی را از بین ببرد.
پشتوانههای واقعی وجود داشت، اما شتاب نهایی بوی سفتهبازی میداد
در این روایت، جهش قیمتها کاملاً بیپایه هم نبود. بخشی از رشد، به عوامل کلان و مالی نسبت داده میشود. تمایل مدیران بزرگ دارایی به پناهگاههای امن، جستوجوی پوشش ریسک در برابر نااطمینانی و در برخی موارد، تلاش برای یافتن جایگزینهایی بهعنوان پوشش در برابر دلار. نقره نیز تا حد زیادی همراهی خود را از همبستگی رفتاری با طلا گرفته است.اما مسئله، مرحله آخر رشد است؛ مرحلهای که سرعتش بسیار بالا بود و درست همین سرعت، بذر سقوط را کاشت. این بخش از رالی بیشتر شبیه یک تب سفتهبازانه توصیف میشود. سایتهای فروش فلزات گرانبها به عموم و کارگزارانی که امکان معامله روی عملکرد این بازار را فراهم میکنند، با هجوم تقاضای سرمایهگذاران خرد روبهرو شدند؛ گروهی که گفته میشود در انتخاب هدفها و حرکت جمعی مهارت دارند و میتوانند با رفتار بستهای، بازدهیهای بزرگ بسازند.
چرا نقره آسیبپذیرتر بود؟ کوچک بودن بازار و پول قرضی
یکی از نقاط کلیدی، تفاوت ساختاری بازار نقره با طلاست. نقره بازاری کوچکتر دارد و موجودی در دسترس برای معامله روزانه محدودتر است. وقتی جمعیتهای بزرگ و هیجانزده وارد بازارهای کوچک میشوند، نوسان شدید تقریباً اجتنابناپذیر میشود؛ بهخصوص وقتی بخشی از این موج با پول قرضی یا اهرم مالی تغذیه شود.در چنین شرایطی، وقتی شور و هیجان از نقدشوندگی جلو میزند، معمولاً آخرین خریداران بیشترین آسیب را میبینند. اینجاست که روایت سودهای بزرگ ناگهان به داستان گیر افتادن در سقف تبدیل میشود؛ همان نقطهای که بازار از شتاب صعودی به سقوط تغییر فاز میدهد.در حاشیه، یک عامل دیگر هم به سرد شدن بازار فلزات نسبت داده میشود. معرفی یک گزینه مشخص برای ریاست فدرالرزرو که از نگاه سرمایهگذاران انتخابی متعارفتر تلقی شده است. این تغییر انتظارات، به تقویت نسبی دلار کمک کرده و همین مسئله میتواند از جذابیت فلزات گرانبها بهعنوان پوشش ریسک در برابر دلار بکاهد و به تعدیل قیمتها کمک کند.
فقط طلا و نقره نیست
جنون فلزات گرانبها فقط یک نمونه از افراط در سیستم مالی است. از رمزارزها گرفته تا بازار سرمایه خصوصی و حتی جهشهای سهامی که با موج فناوری هوش مصنوعی همراه شده، هر جا بازدهیهای چشمگیر و سریع دیده میشود، باید آن را بهعنوان چراغ هشدار تلقی کرد، نه صرفاً نشانه فرصت. در همین چارچوب بیتکوین نیز به زیر ۷۰,۰۰۰ دلار سقوط کرده و به سطحی رسیده که از زمان نوامبر ۲۰۲۴ دیده نشده بود.
پیش بینی آینده قیمت طلا و نقره
با وجود افت سنگین، نباید قدرت رفتارهای جمعی سفتهبازانه را دستکم گرفت. حتی پس از عقبنشینی، طلا اندکی از کف خود فاصله گرفته است، هرچند نقره افت بیشتری را تجربه کرده است. برای بسیاری از سرمایهگذاران، این حجم از نوسان قابل تحمل نیست؛ اما باورمندان بازار، آستانه درد بالاتری دارند و میتوانند مدت بیشتری در چنین شرایطی دوام بیاورند. نتیجه عملی این است که هرچند مرحلهای از تب فروکش کرده، اما خود تب سفتهبازی از بین نرفته و میتواند دوباره در قالبی تازه ظاهر شود.
